利率杠杆 华尔街到陆家嘴精选丨高盛：当前宏观局面建议做多中国股票；博通指引超预期 AI支出热潮仍在持续；AI Agent新闻频出：Manus露脸、OpenAI开价！

① 高盛五大宏观情景模拟：当前局面建议做多防御股和中国股票利率杠杆

高盛副总裁Lindsay Matcham在最新报告中梳理了2025年五种宏观情景及股票布局策略。其中，在当前宏观情景下，即增长放缓、通胀下行、央行宽松，美债收益率曲线牛市趋陡或趋平，策略是做空周期股、做多防御股、做多中国股票，包括中国科技AI受益股、人形机器人股、消费领域股票等。另外，国产大模型团队Monica昨天发布了全球首款通用型AI Agent产品Manus，能直接交付完整的任务成果。阿里巴巴发布并开源全新的推理模型通义千问QwQ-32B，性能媲美DeepSeek-R1，推动港股AI概念股昨天集体走强。但热门中概股在前一天大涨之后，昨天开盘一度逆市走强，终因美股回调掉头向下。

评论员简佳：这份分析表明，尽管全球经济面临诸多挑战，但中国股票市场可能因国内政策的支持和全球资金流动的变化而获得增长机会。投资者可以根据策略建议，关注人工智能、人形机器人和消费领域的投资机会，同时注意宏观经济和政策变化对市场的影响。

海顺投顾黄俊：Manus作为全球首个通用AI Agent产品，其标志着智能体从单一任务执行向复杂决策的跨越，将加速AI在医疗、金融、制造等领域的渗透。

国元国际：AI应用开启上涨新周期，资本开支提升激发技术创新。随着AI科技产业浪潮与全球资金流入形成共振，港股市场正步入“活性增强—流动性提升—估值修复”的正向螺旋。预计未来中国将推出更多宏观政策来支持本土科技产业发展，同时科技创新成果仍将能够不断涌现，港股价值重估趋势将延续。

② 美国经济衰退风险上升

受关税政策不确定性及经济疲软数据影响，华尔街对美国经济前景的担忧加剧。摩根大通模型显示，经济衰退概率从去年11月底的17%升至31%，高盛模型也从1月的14%升至23%。剑桥大学皇后学院院长Mohamed A. El-Erian预计，经济衰退可能性已从年初的10%上升至25%至30%，主要受通胀压力及消费者和企业信心下滑影响。此外，亚特兰大联邦储备银行的GDPNow模型预测，2025年第一季度美国GDP将萎缩2.8%，显示出经济增长的严峻挑战。尽管如此，美国经济仍存在亮点。失业率维持在4%左右，收入指标表现强劲。道富环球市场宏观多资产策略师Cayla Seder表示：现在就断言经济增长放缓还为时过早。

评论员简佳：美国经济前景面临多重挑战，包括经济增长放缓、通胀上升以及贸易政策的不确定性。华尔街的模型显示，经济衰退的可能性正在上升。近期经济数据的疲软，特别是制造业活动的停滞和消费者信心的下降，也进一步加剧了市场的担忧。尽管美国商务部长暗示可能减免部分关税，但市场对特朗普贸易政策的担忧依然存在，这可能会继续影响市场信心和经济前景。

③ AI支出热潮仍在持续 博通指引超预期 盘后大涨

博通今早发布的财报显示，第一财季业绩受到人工智能（AI）半导体解决方案和软件业务的支撑，营收149.2亿美元，净利润55亿美元，调整后每股收益1.60美元，均高于预期。并且，博通预计第二财季营收大约149亿美元，高于预期，预计第二财季AI半导体营收44亿美元，调整后EBITDA大约66%。分析认为，博通最新财报表明，AI领域的历史性支出热潮仍在持续。博通是这一支出的主要受益者，其数据中心客户正在投入巨资建设新的基础设施。受此消息影响，博通股价在盘后交易中一度涨超17%。

评论员简佳：博通的财报显示其在AI芯片领域的强劲表现和增长潜力，尤其是在定制芯片设计方面。随着AI计算任务的复杂性和个性化需求增加，博通作为全球第二大AI半导体公司，有望继续受益于这一趋势。尽管面临英伟达等竞争对手的挑战，博通通过加大技术投资和拓展客户群体，巩固了其在AI数据中心网络设备领域的领先地位。

海顺投顾黄俊：博通继续加大对超规模云供应企业的投资和服务，在AI领域里走出一条适合公司可持续发展的道路。

④ OPEC+增产叠加贸易战冲击 布油仍在70美元以下

美国能源信息署（EIA）数据显示，上周美国原油库存意外增加360万桶，远超分析师预期，显示出原油需求放缓的迹象可能比预期更为严重。本周，原油市场已经受到美国贸易战和OPEC+增产消息的冲击。EIA库存数据周三公布后，油价跌破关键支撑位，至2021年12月以来的最低水平。权威专家Energy Aspects的Amrita Sen指出，WTI原油价格跌破了美国生产商购买看跌期权以对冲价格风险的水平，加剧了市场的跌势。周四，油价虽有小幅上扬，但仍然承压，WTI原油价格收于每桶66.36美元，布伦特原油收于每桶69.46美元。

评论员简佳：原油市场本周面临多重利空因素，导致油价大幅下跌。美国对加拿大、墨西哥和中国加征关税，引发了市场对全球经济增长前景的担忧，进而抑制了原油需求预期。同时，OPEC+决定从4月开始逐步取消减产措施，增加原油供应，这进一步加剧了市场的供需失衡。尽管美国原油库存意外增加，显示出需求放缓的迹象，但市场对贸易战的担忧和OPEC+的增产决定共同推动了油价的下跌。未来，油价走势将继续受到贸易政策、全球经济数据和OPEC+产量调整的影响。

海顺投顾黄俊：流动性和增长担忧一直影响国际市场整体情绪，导致原油价格跌破关键价位，OPEC+增产叠加贸易环境变化或将引发油价的进一步下跌。

⑤ OpenAI计划推出高端AI Agent服务 收费最高达2万美元

有消息称，OpenAI计划推出高端AI Agent服务，分为三个层级：基础版面向高收入知识工作者，月费2000美元；中端版针对软件开发人员，月费约1万美元；高端版面向博士级别研究工作，月费高达2万美元。这些AI Agent将能够处理学术研究、软件开发等领域的复杂任务，例如帮助研究人员解决核聚变相关问题。OpenAI的投资方之一软银已承诺今年内将在OpenAI的Agent产品上投入30亿美元。

评论员简佳：OpenAI的AI代理服务定价策略反映了其对高端AI市场的信心和对不同用户需求的细分。通过提供不同级别的代理服务，OpenAI旨在满足从高收入知识工作者到博士级研究人员的多样化需求。这种分层定价模式不仅有助于公司最大化收入，还可能推动AI技术在更多领域的应用。然而，这种高定价策略也可能面临市场接受度的挑战，尤其是在AI行业仍处于快速发展和定价模式探索阶段的背景下。

海顺投顾黄俊：OpenAI推出高端AI Agent收费服务旨在要逐步实现公司的业务盈利，并能长期得到可持续发展。

开源证券传媒行业点评报告：AI Agent的加速落地或进一步带动端侧AI应用落地，以及AI应用范围拓展，并拉动对推理算力的需求，建议继续布局AI，比如大模型、AI虚拟陪伴、AI广告/电商、AI游戏、AI教育、算力+云。

举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。 如需获得授权请联系第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。 文章作者

从华尔街到陆家嘴

相关阅读 AI进化速递 | DeepSeek下周起将开源5个代码库

国务院国资委部署深化中央企业“AI+”专项行动；下周起，DeepSeek将开源5个代码库；消息称OpenAI GPT-4.5最快有望下周面世。

154 02-21 20:53 OpenAI调整大模型推出计划 奥尔特曼的想法为什么变了？

OpenAI的产品发布节奏已经因中国人工智能初创公司DeepSeek而发生了变化，偏离了此前OpenAI提供多种衍生模型的战略。

258 02-13 23:04 DeepSeek估值大幅飙涨，最高或超千亿美元

有分析人士预测，DeepSeek目前的估值已经达到1500亿美元，梁文锋的个人财富可能达到1260亿美元，甚至高于目前英伟达创始人CEO黄仁勋的个人财富。

598 02-11 19:57 DeepSeek引发多国政府审查，为何“禁用”这招不灵了？

DeepSeek的技术创新已经重要到很难被禁用，因为全球的实验室都在争相复刻DeepSeek的成功。

391 02-05 15:11 打响“估值保卫战”！OpenAI奥尔特曼将启程全球“路演”

奥尔特曼此行的另一个重要背景是利率杠杆，中国DeepSeek的崛起正在引发投资人对于AI巨额投入的疑惑，他需要向投资人解释为何还需要持续向AI投入大量资金。

284 02-02 15:58 一财最热 点击关闭

• 利率杠杆